铜基本面剖析 |
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1．冶炼产能扩张面临原料供应瓶颈
从6、7月份各冶炼厂反馈的情况来看，原料供应仍是个问题，特别是如果废铜加工企业的福利政策取消，冶炼厂的原料供应将更加麻烦。同时加工费逐步降低也可能导致冶炼厂减产。这样看来，供应出现全面过剩的日子还需要较长时间。未来，铜市供应将带有很大的不确定性，而中国需求仍可能大幅增长。因此笔者认为四季度全球精铜供应可能再度出现紧张局面。
2.铜市需求重点放在中国和印度
消费的增长主要体现在中国和印度。由于这两个国家比较类似，主要是电力行业对铜的需求比较大，我们将具体分析两国电力行业发展情况。
中国：需求后劲依然强劲
首先，中国电力新增装机容量将集中在下半年。今年1—5月全国发电量同比增长15.8%，为三年来同期最高水平。从全年的情况来看，15%的发电量增速是可以预期的，今年全年将新增装机9500万千瓦，如果实际实施情况符合规划，那么下半年电力行业对铜材的需求将是上半年的两倍。
其次，废铜福利政策取消将在一定程度上刺激电铜消费。由于从2007年7月1日开始全面取消废铜福利企业所享受的减免增值税等优惠政策，黑杆加工企业以及废杂铜冶炼企业受到的冲击非常大。但另一方面这将拉大了废铜与电解铜的价差，刺激电解铜的消费。
总之，从中国市场终端消费来看，今年和去年相比有了明显的增长。笔者预期今年消费将较去年增长20%左右。而在下半年，电力新增的装机容量将是上半年的两倍，因此在电力行业的带动下，下半年中国需求的强劲不可忽视。
印度：需求新生力量不可忽视
首先，印度经济和制造业领域增长的一个关键条件仍然是电力基础设施投资。虽然大量的投资正在进入印度电力领域，但仍然远满足不了需求。截至2007年3月为止，五年里增加的21180MW发电能力仅能满足政府目标的一半。下半年电力基础设施的投资将促进印度铜消费的飞跃增长。
其次，印度对铜加工材的需求强劲恢复。电子行业在印度的发展特别强劲，印度三大铜板带生产商今年都在考虑产能扩张。由于印度铜和铜合金管的进口关税下降，印度对铜的依赖趋向于进口，特别是从其他低成本生产国进口，如泰国和中国。
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| 责任编辑： 整理时间：2007-11-8 9:03:56 |
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